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穿透影子银行:吕加平事件如何创造45万亿货币

时间:2019-01-11 18:35来源:ca88 作者: 点击:
本文清楚揭示中国式影子银行(银行影子)各类模式的核心金融流程和财务报表变化,拆算2011年至今的存量,即创造

穿透影子银行:吕加平事件如何创造45万亿货币

关于中国影子银行的所有研究中,本文的穿透力处于什么位置,请你进来看看。很大程度上,正因为在孙国峰2015年的经典论文之后,本人还没发现那种穿透到痛的系统分析,才做了本文。

本文清楚揭示中国式影子银行(银行影子)各类模式的核心金融流程和财务报表变化,拆算2011年至今的存量,即创造的存款和货币。先从宏观、结果出发,借助完全视野测算其规模;再由中微观、原因出发,穿透业务模式拆解其构成;最后将两种方法测算结果对比印证,提炼出影子银行增速指标,用于预测金融和经济。陪你飞跃五个关键的金融认知或分析框架的险滩,助你看穿银行运作、资管行业、表外理财和货币金融一些核心部位的实质和关键。

全文2.4万字,36幅图表。这个数量不足以代表本文的信息量,本文是从10万余字的研究中精炼而成,几乎通篇干货;文中的多数图表,每幅都足以写一篇深度报告。

内容提要

主要结论和延伸应用

中国式影子银行(银行影子),是影子银行的主体,估计从20119万亿左右,增至201745万亿左右,随金融去杠杆,今年8月底降至43万亿左右,这也就是中国影子银行创造的存款/货币量。银行影子最高时占非银行部门持有的存款及其他形式银行负债总额超过22%,目前20%左右。测算结果经两种方法印证,殊途同归。

20188月,银行同业、非银同业、资管投资、表外理财四类模式的银行影子规模,估计分别为3万亿左右、3万亿左右、17万亿左右、19万亿左右。前三类为表内影子,从201726万亿左右降至近期23万亿左右;表外影子似乎仍在增长,但增速近两年持续下行。

影子银行和大资管的主体,就是银行的影子。实际参与银行影子(存款和货币创造过程)的不止45万亿,算上资管产品嵌套(估算券商资管、基子专户、资金信托、保险资管、表外理财合计嵌套20万亿以上),最高时大概达70万亿左右(扣除非产品形式,则资管产品65万亿左右),占全部影子银行和百万亿大资管的大半

表内的银行影子增速领先于社会融资增速和经济周期,近月似有初步企稳迹象,意味着2019或许出现银行影子-社融-经济增速的依次修复。或者说,经济如要回升,目前的传统信贷定价和投放能力下,仍需影子银行的适当稳定和补位。

如有表外理财的月度数据序列,合成的银行影子整体增速,想必也与社融和经济有某种预测关系。根据本文的宏观和中观穿透,以及之前文章的微观穿透,影子社融指标可能呼之欲出。本文为货币信用高阶分析提供了一些基础框架。

基本概念和研究方法

区别于传统意义的影子银行,中国式影子银行即银行影子,是银行资产扩张的工具,创造存款和货币,占中国影子银行和大资管的大半。

区别于市场主流采用的、极易重算或漏算的产品加总,本文用另外两种更有穿透力的方法测算规模、拆解构成、相互印证——自上而下、某种完全视野的负债核算法,自下而上、洞悉业务模式的穿透拆解法。

本文重在穿透拆解法,开拓式运用,穿透到疼。每类模式,都向你清晰展示其核心金融流程和财务报表变化;明确的测算框架和过程。

陪你飞跃的几个险滩

1)负债核算法

(责任编辑:admin)
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