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零售 轻工日化:“双十一”提振不举总裁的盗种妻11月社零数据 化妆品与必选消费品表现较好

时间:2020-01-02 03:52来源:ca88亚洲城娱乐 作者:苏晓呗 点击:
零售 轻工日化:“双十一”提振11月社零数据 化妆品与必选消费品表现较好
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行业近况

    国家统计局公布11 月社零数据:11 月我国社零总额3.81 万亿元,同比增长8.0%,增速环比提升0.8ppt,其中,除汽车以外消费品零售额同比增长9.1%,增速环比提升0.8ppt。分地域看,城镇/乡村同比增速分别为+7.9%/+9.1%,低线城市增速仍好于整体;分渠道看,1-11 月实物商品网上零售额同比+19.7%,11 月受“双十一”购物节的提振实现较快增长,1-11 月线上渗透率提升至20.4%。

    评论

    1、11 月社零名义增速环比提升,实际增速环比持平。除汽车外的社零名义增速环比10 月的8.3%提升0.8ppt 至9.1%,我们认为主要受CPI 上升的提振(CPI 从10 月的3.8%提升0.7ppt 到11 月的4.5%),以及“双十一”购物节对线上销售的带动。扣除价格因素后,11 月社零实际增速为+4.9%,环比10 月持平。

    2、化妆品、文化办公、家具、家电等可选品表现较优,必选品类维持较快增速。

    1)化妆品类受“双十一”带动表现亮眼,必选消费品类受CPI 提振维持较快增速:11 月化妆品零售额同比+16.8%,增速同比、环比均大幅提速,我们预计主要受“双十一”美妆促销力度加大带动,未来高景气度有望延续。文化办公类(零售额同比+4.6%,增速环比+8.0ppt)、服装鞋帽类(零售额同比+4.6%,增速环比+5.4ppt)亦表现较优,我们认为部分受“双十一”提振。必选消费品类整体保持较快增长,且环比有所提速,我们认为部分受CPI 上行带动,其中饮料类零售额同比+13.0%,增速环比+3.5ppt;日用品零售额同比+17.5%,增速环比+5.5ppt。

    11 月汽车销售同比增速从10 月的-3.3%恢复至-1.8%,部分提振社零表现。

    2)地产后周期品类中,家具、家电增速回升:家具11 月零售额同比+6.5%,增速环比+4.7ppt;家电11 月零售额同比+9.7%,增速环比+9.0ppt,中金地产组预计2019/20e 房地产竣工面积分别增长9%/8%,我们预计有望支撑后续家居消费需求回暖。龙头家居公司受益于渠道、产品、营销驱动,我们预计在2C、2B 两条业务主线有望持续抢占市场份额,继续看好定制与软体家居龙头。

    3、1-11 月实物商品网上零售额同比+19.7%,线上渗透率受“双十一”提振进一步提升,看好全渠道、多场景布局的新零售龙头。1-11 月实物商品网上零售额占社零比重为20.4%,同比+2.2ppt,其中11 月线上占比提升至28.5%,创下历史新高。线下方面,11 月全国50 强零售企业零售额同比+0.1%,仍有所承压。

    我们看好积极布局全渠道、多场景的新零售龙头,有望持续抢占市场份额。

    估值与建议

    建议重点关注“颜值经济”崛起下,国货美妆龙头的成长机遇;积极推进全渠道融合,践行智慧零售和模式变革的渠道商,尤其是受益CPI 的超市龙头;此外建议关注受益房地产竣工数据改善,市场集中度有望提升且估值筑底的家居龙头。

    零售:重点推荐美妆龙头华熙生物、珀莱雅、丸美股份;新零售标杆永辉超市、高鑫零售、苏宁易购;建议关注壹网壹创(未覆盖)、值得买(未覆盖)。

    轻工:家用轻工类重点推荐:晨光文具、中顺洁柔、裕同科技,关注中烟香港;家居龙头推荐:敏华控股、欧派家居、索菲亚、顾家家居,关注坚朗五金(未覆盖)、帝欧家居(未覆盖)。

    风险

    消费低迷,行业竞争加剧。

(责任编辑:admin)
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